05.11.2019 - MBI Research/Sinkende Preise für Flach- und Langstahlprodukte erwartet

Die Prognosen der quantitativen Modelle von MBI Research für die Flachstahlpreise im deutschen Markt sind in den letzten zwei Wochen etwas pessimistischer für Warmbreitband geworden, indem sie bis Mitte Dezember einen Rückgang um 2 Prozent voraussagen, während sie weiterhin erwarten, dass Feinblech im gleichen Zeitraum 3 Prozent teurer wird. Die Preise für Warmbreitband sanken jedoch um 3,6 Prozent auf 433 Euro pro Tonne und Feinblech verlor 3,3 Prozent auf 532 Euro pro Tonne.

Flachstahl bleibt in einem Käufermarkt

Trotz niedrigerer Produktionskosten tauchte die Profitabilität tiefer in den negativen Bereich ein. Somit dürften die Stahlkocher immer weniger bereit sein, Preiszugeständnisse zu machen. Wegen der wirtschaftlichen Entwicklung bleibt Flachstahl jedoch in einem Käufermarkt. Es ist wahrscheinlicher, dass die lahmende Nachfrage die Preise für Flachstahlprodukte belasten wird. Deshalb erwartet MBI Research einen weiteren Preisverfall von rund 3 Prozent, wobei das Risiko zu einem noch stärkeren Rückgang neigt.

Das wirtschaftliche Umfeld für Langstahlprodukte ist zwar relativ besser. Dennoch erinnert die erste Nacht mit Temperaturen bei null Grad Celsius in einigen Teilen Deutschlands daran, dass die Zeit der geringeren Bautätigkeit gekommen ist. Längerfristige Wettervorhersagen sind gemischt, wobei einige Meteorologen einen strengen und kalten Winter voraussagen.

Preise für Langprodukte mit Abwärtspotenzial

Die Preisprognosen der quantitativen Modelle haben jedoch eine Trendwende vollzogen und erwarten nun stabile bis leicht steigende Preise in den nächsten vier Wochen. In den letzten zwei Wochen stieg der Betonstahl B500N um 0,2 Prozent auf 473 Euro pro Tonne, während Walzdraht um 1,4 Prozent auf 553 Euro pro Tonne zurückging. Trotz eines Anstiegs der Produktionskosten, der die Preise stützen würde, erwartet MBI Research, dass die saisonal niedrigere Nachfrage die entscheidende Rolle spielen wird. So könnten auch die Preise für Langstahlprodukte bis Ende November um bis zu 3 Prozent sinken.

Sowohl die OECD als auch der IWF betrachten politische Risiken als Ursachen für eine rückläufige Wirtschaftstätigkeit im Industriesektor und für sinkende BIP-Wachstumsraten. Ein Risiko ist unter anderem die US-Handelspolitik, insbesondere der Handelskrieg gegen China, aber auch die EU ist noch nicht wirklich aus dem Schneider.

Das zweite Risiko ist der Brexit.Das britische Parlament zwang Boris Johnson jetzt, eine Verlängerung des Austrittsdatums bis zum 31. Januar 2020 zu beantragen. Die EU akzeptierte diesen Antrag, um den Briten noch ein weiteres Mal Zeit zu geben, ein Abkommen mit der EU in letzter Minute in Kraft zu setzen. Diese Entwicklung sollte bereits dazu beigetragen haben, dass die Geschäftserwartungskomponente des Ifo-Index für das deutsche Geschäftsklima im Oktober deutlich gestiegen ist und den Rückgang der Einschätzung der tatsächlichen Geschäftslage kompensiert hat.

Gespenst eines harten Brexit könnte recht bald zurückkehren

Dennoch bleibt die Gefahr bestehen, dass der Austritt des Vereinigten Königreichs bis Ende nächsten Jahres de facto zu doch noch einem harten Brexit wird. Die Frist für die Verhandlungen über die künftigen Handelsbeziehungen wurde im Abkommen nicht verlängert. Daher könnte das Schreckgespenst eines harten Brexit recht bald zurückkehren, und einige Wirtschaftsführer könnten sehr überrascht sein, dass diese Unsicherheit nur inaktiv war, aber nie verschwunden.

Man sollte also nicht darauf wetten, dass der unveränderte Ifo-Index für das deutsche Geschäftsklima eine Schwalbe im Sommer ist. Es ist wahrscheinlich besser anzunehmen, dass weiter Unsicherheit herrschen wird. Dies bedeutet auch, dass die Verlängerung für den Brexit kein Grund ist, jetzt eine Trendwende bei den Stahlpreisen zu erwarten.

China ist das Hauptziel des US-Handelskrieges und der Strafzölle. Der Stahlsektor boomt jedoch weiter. Der Rückgang der Rohstahlproduktion im September steht nicht im Widerspruch zu dieser Einschätzung. Während China im August 87,3 Millionen Tonnen Rohstahl produzierte, betrug die Produktion im September nur 82,8 Millionen Tonnen. Aber der September hatte einen Arbeitstag weniger, was einen Teil des Rückgangs erklärt. Basierend auf den Angaben des National Bureau of Statistics (NBS) ging auch die durchschnittliche Tagesproduktion zurück, allerdings nur um 1,9 Prozent.

In China wird 2019 neue Rekord-Stahlproduktion erwartet

Dieser Rückgang ist höchstwahrscheinlich die Folge von Produktionseinschränkungen in den nördlichen Provinzen um die Hauptstadt Peking vor dem 70. Jahrestag der Gründung der Volksrepublik China. In den ersten drei Quartalen dieses Jahres belief sich die Rohstahlproduktion Chinas auf 747,8 Millionen Tonnen, 6,9 Prozent mehr als im Vorjahr. Die China Iron and Steel Association geht davon aus, dass die gesamte Rohstahlproduktion im Jahr 2019 mit 994 Millionen Tonnen einen neuen Rekordwert erreichen wird und damit den Vorjahreswert um 7 Prozent übertreffen wird.

Wenn die Benchmark-Futures für Stahl an der SHFE (insbesondere der auf Betonstahl) nach unten gehen, dann zitieren Marktberichte oft Händler und Analysten, die den Rückgang auf die schwache Nachfrage zurückführen. Worldsteel schätzt jedoch, dass die Stahlnachfrage in China in diesem Jahr um 7,8 Prozent wächst. Auch die Lagerbestände an Betonstahl gingen laut dem Beratungsunternehmen SteelHome weiter zurück auf 4,1 Millionen Tonnen, das ist der niedrigste Stand seit Ende Januar dieses Jahres. Die sinkenden Lagerbestände deuten auch auf eine weiterhin starke Nachfrage hin.

Die steigende Stahlproduktion und Nachfrage in China sollte auch eine starke Nachfrage nach Eisenerz implizieren. Aber auch die Umweltpolitik spielt für das größte stahlproduzierende Land der Erde eine entscheidende Rolle. Städte müssen Smogalarme ausgeben, wenn bestimmte Mengen an PM2,5-Mikropartikeln erreicht oder überschritten werden. Diese Ereignisse werden auch zu Produktionskürzungen führen. Dennoch ist die Stahlproduktion deutlich höher als im Vorjahr.

Sinkende Eisenerz-Preise auf dem chinesischen Markt

Aber für Händler von Eisenerz scheint dies ein großes Problem zu sein. Sie reagieren auf temporäre Produktionsrückgänge mit massiven Verkäufen von Eisenerz-Futures an der Dalian Commodity Exchange (DCE). Dieses Verhalten führte zu einem Rückgang des Januar-Kontrakts auf 598,5 Yuan pro Tonne. Seitdem der Kurs jedoch am 18. Oktober dieses Tief erreicht hatte, erholte er sich zuletzt auf 616,5 Yuan.

Für die anderen Betriebsmittel Koks und Kokskohle bewegten sich die Januar-Kontrakte an der DCE in entgegengesetzte Richtungen. Während der Koks weiter auf 1.716 Yuan fiel, erholte sich der entsprechende Future auf Kokskohle auf 1.258,5 Yuan pro Tonne, nachdem er Anfang Oktober mit 1.205 Yuan ein Tiefststand erreicht hatte.

Für europäische Stahlwerke ist der internationale Benchmark-Future auf Eisenerz an der Singapur Exchange relevanter. Der Kontrakt für den dritten Liefermonat mit einem Eisengehalt von 62 Prozent verlor in den letzten zwei Wochen 3,0 Prozent auf 82,78 US-Dollar pro Tonne. Dabei war aber auch eine deutliche Erholung gegenüber dem Tiefpunkt eine Woche zuvor zu verzeichnen.

Die vierteljährlichen Berichte der großen Eisenerzproduzenten deuten auf eine steigende Produktion hin. Vale verzeichnete jedoch ein niedrigeres Ergebnis als erwartet, was als eine geringere Erholung der Eisenerzproduktion interpretiert wurde. Darüber hinaus stellte das Unternehmen die Produktion ein, während es die Struktur eines Staudamms inspizierte. Der Preis für hochwertigen Koks aus Australien für deutsche Importeure stieg um 5,2 Prozent, was nicht ausreichte, um einen Rückgang der Produktionskosten zu verhindern. Der entsprechende Index von MBI Research für den BOF-Prozess sank um weitere 2,0 Prozent.

Für die Preisentwicklung von Stahlschrott spielt die Situation des türkischen Stahlsektors eine entscheidende Rolle. Aufgrund der sinkenden Produktion, bedingt durch eine geringere Inlandsnachfrage sowie der Probleme bei den Exporten (der EU-Markt ist verschlossen, da die Türkei die EU-Länderquoten erreicht hat) , kommt es auch zu einer geringeren Nachfrage nach Schrottimporten.

Türkische Lira spielt wichtige Rolle am Schrottmarkt

Aber auch politische Entwicklungen sind von entscheidender Bedeutung, insbesondere wenn sie sich auf den Wechselkurs der türkischen Lira auswirken. US-Präsident Trump hat erneut Strafzölle verhängt. Infolge der politischen Spannungen schwächte sich die Lira ab, was auch die Einfuhrpreise für Stahlschrott in die Türkei belastete. Nachdem die Türkei einem Waffenstillstand zugestimmt hatte, hob Trump die Sanktionen auf und die Lira wurde wieder stärker. So erholte sich auch der Einfuhrpreis (HMS 1&2, 80:20, CFR) und legte in den letzten 14 Tagen um 5,4 Prozent auf 236 US-Dollar pro Tonne zu. Die Preise für Stahlschrott in den Häfen der ARA-Region blieben im Vergleich zu vor zwei Wochen unverändert.

Die höheren türkischen Importpreise führten zu einem Anstieg des MBI Research Index für die Produktionskosten über das EAF-Verfahren um 3,4 Prozent. Während dieser Anstieg ein Argument für stabile oder leicht steigende Preise für Langstahlprodukte ist, sind die Auswirkungen der Wintersaison auf die Nachfrage wahrscheinlich der stärkere Einfluss. MBI Research erwartet daher für November leicht sinkende Preise für Betonstahl und Walzdraht.

Peter Fertig/MBI Research

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